2020年12月31日，深交所正式發(fā)布《股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》《交易規(guī)則（2020年12月修訂）》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法（2020年修訂）》（以下統(tǒng)稱退市新規(guī)），規(guī)則自發(fā)布之日起施行。深交所新聞發(fā)言人就市場(chǎng)關(guān)心的問題回答了記者的提問。

一、請(qǐng)介紹一下深交所正式發(fā)布退市新規(guī)的意義、背景和目的。

答：退市制度是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度。本輪深化退市制度改革，是貫徹中央深改委、國(guó)務(wù)院金融委部署要求，落實(shí)資本市場(chǎng)全面深化改革總體方案的重點(diǎn)任務(wù)，是立足新發(fā)展階段，構(gòu)建與注冊(cè)制相匹配的常態(tài)化退市機(jī)制的重大舉措，是強(qiáng)化市場(chǎng)資源配置功能，促進(jìn)“出口端”關(guān)鍵制度更加成熟、更加定型的重要安排，對(duì)提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益等具有重要意義。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署和指導(dǎo)下，我所對(duì)退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了修訂和完善。

一是貫徹落實(shí)新證券法，構(gòu)建與注冊(cè)制理念相匹配的退市機(jī)制。今年3月，新證券法正式施行，刪除暫停上市、終止上市相關(guān)規(guī)定，同時(shí)授權(quán)交易所制定退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。今年8月，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地，為包括退市制度在內(nèi)的存量市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革進(jìn)行了重要探索，積累了有益經(jīng)驗(yàn)。目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制運(yùn)行平穩(wěn)，初步經(jīng)受住市場(chǎng)檢驗(yàn)。此次退市制度修訂，標(biāo)準(zhǔn)更多元、程序更簡(jiǎn)化，與注冊(cè)制相匹配。

二是加快出清僵尸企業(yè)，通過市場(chǎng)化法治化方式提高上市公司質(zhì)量。提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)各項(xiàng)工作的重中之重。2012年以來，退市制度歷經(jīng)三次重大改革。在此期間，深市退市實(shí)踐取得重大突破，市場(chǎng)首單非標(biāo)意見退市、首單五大安全領(lǐng)域重大違法退市、首單面值退市等相繼落地。2019年以來，深市強(qiáng)制退市公司數(shù)量達(dá)到18家，多渠道退市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，退市改革效果顯著。但對(duì)比境外成熟市場(chǎng)，仍然存在退市標(biāo)準(zhǔn)不盡合理、退市效率不高等問題，在一定程度上制約著上市公司群體質(zhì)量的提高。此次退市制度改革直面“深水區(qū)”，將單一連續(xù)虧損指標(biāo)改為扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的組合指標(biāo)，將“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”作為退市與否的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)進(jìn)一步豐富了信息披露、規(guī)范運(yùn)作重大缺陷退市指標(biāo)內(nèi)涵，著力推動(dòng)空殼公司和僵尸企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有序出清，切實(shí)引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

三是切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引導(dǎo)形成“有進(jìn)有退、進(jìn)退有序”良好市場(chǎng)生態(tài)。作為落實(shí)本次退市改革的配套制度安排，擬增設(shè)風(fēng)險(xiǎn)警示板塊，通過加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，優(yōu)化退市股票交易機(jī)制等強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資，壓縮投機(jī)炒作空間，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益。

二、近年來，深交所持續(xù)開展自律規(guī)則體系清理優(yōu)化工作，加快構(gòu)建透明高效、簡(jiǎn)明易行的規(guī)則體系。請(qǐng)問本次規(guī)則修訂對(duì)深交所自律規(guī)則體系作了哪些優(yōu)化完善？

答：深交所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展證券期貨規(guī)章制度系統(tǒng)性清理的總體部署開展自律規(guī)則清理優(yōu)化，堅(jiān)持整體規(guī)劃與分類施策相統(tǒng)一、內(nèi)容優(yōu)化與形式改進(jìn)相統(tǒng)一，“立改廢”并舉，認(rèn)真貫徹落實(shí)新證券法要求，持續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

本次修訂退市相關(guān)規(guī)則將“透明”的原則，“簡(jiǎn)明”的理念貫穿始終。第一，將《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》全面整合納入上市規(guī)則和《交易規(guī)則》；將《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》中的漲跌幅限制比例規(guī)定并入《交易規(guī)則》，實(shí)現(xiàn)同類事項(xiàng)同一規(guī)則，體系更精簡(jiǎn)、使用更便利。第二，借鑒首發(fā)審核機(jī)制，在《退市公司重新上市實(shí)施辦法》中明確不予受理、中止審核、終止審核及不計(jì)入相關(guān)期限的具體情形，流程更透明、預(yù)期更穩(wěn)定。第三，主板（含中小企業(yè)板）借鑒創(chuàng)業(yè)板做法，系統(tǒng)優(yōu)化《股票上市規(guī)則》的退市章節(jié)體例，按照交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等四類強(qiáng)制退市情形進(jìn)行分節(jié)，每類情形對(duì)應(yīng)的具體退市指標(biāo)和退市流程在同一節(jié)中完整呈現(xiàn)，編排更合理、內(nèi)容更清晰。

三、本次退市新規(guī)修訂主要涉及哪些內(nèi)容？預(yù)期達(dá)到什么效果？

答：本次主板（含中小企業(yè)板）修訂借鑒了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)，對(duì)退市指標(biāo)、退市流程、風(fēng)險(xiǎn)警示情形及退市相關(guān)交易安排等進(jìn)一步完善優(yōu)化，主要涉及以下三方面：

一是優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，暢通退出渠道。新增扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元、市值低于3億元、信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷、半數(shù)以上董事無法對(duì)年報(bào)或半年報(bào)保證真實(shí)準(zhǔn)確完整、重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)、退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票被出具保留審計(jì)意見等退市指標(biāo)，完善面值退市指標(biāo)有關(guān)表述，全面優(yōu)化現(xiàn)有財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類四類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系。其中，財(cái)務(wù)類指標(biāo)交叉適用，加速出清喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼僵尸”企業(yè)。

二是簡(jiǎn)化退市流程，提高退市效率。取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。重大違法強(qiáng)制退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從“知悉行政處罰事先告知書或人民法院作出司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書或人民法院司法裁判生效”，同時(shí)簡(jiǎn)化上市委審議程序。退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日，取消交易類退市情形的退市整理期，同時(shí)放開首日漲跌幅限制，壓縮投機(jī)炒作空間。此外，本次修訂考慮到可轉(zhuǎn)債兼具股票屬性，同步取消可轉(zhuǎn)債暫停上市，不再另行規(guī)定其終止上市條件，明確公司股票終止上市的，可轉(zhuǎn)債同步終止上市。

三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)理性投資。新增依據(jù)行政處罰決定書認(rèn)定的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)情形以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、內(nèi)控審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見兩類其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）情形，收緊違規(guī)擔(dān)保其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的量化標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大資金占用其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的主體范圍。設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”，同時(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)力度。

前期創(chuàng)業(yè)板退市制度改革已基本落實(shí)了本輪改革的總體思路，本次修訂進(jìn)一步細(xì)化完善有關(guān)退市指標(biāo)，優(yōu)化退市實(shí)施程序。改革完成后，創(chuàng)業(yè)板與主板（含中小企業(yè)板）在主要退市指標(biāo)、退市流程等安排上基本保持一致。

四、深交所前期就修訂退市新規(guī)向社會(huì)公開征求意見，請(qǐng)介紹一下征求意見及市場(chǎng)反饋情況。

答：退市制度改革是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度頂層設(shè)計(jì)的重要組成部分，需要平衡考慮各類市場(chǎng)主體的利益和關(guān)切，廣泛凝聚市場(chǎng)共識(shí)，積極尋求最大公約數(shù)。遵循“開門立規(guī)”原則，2020年12月14日至28日期間，深交所通過設(shè)置征求意見郵箱，召開上市公司座談會(huì)，收集上市委員會(huì)委員、券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所意見等多種方式，向全社會(huì)公開征求意見，共收到反饋意見兩百余份。同時(shí)，為深入了解個(gè)人投資者對(duì)本次制度修訂的意見建議，在證監(jiān)會(huì)投保局的指導(dǎo)下，深滬交易所合作開展了面向個(gè)人投資者的問卷調(diào)查。截止目前，已回收有效問卷38203份。

總體來看，經(jīng)過一年多的注冊(cè)制實(shí)踐，以及新證券法的施行，市場(chǎng)各方對(duì)把好“入口端”、暢通“出口端”有了廣泛共識(shí)，對(duì)此次退市新規(guī)出臺(tái)表示充分肯定和支持，86.4%的問卷調(diào)查受訪者對(duì)此次修訂都表示支持態(tài)度，認(rèn)為這是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，有助于加速市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、切實(shí)提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場(chǎng)整體生態(tài)環(huán)境，有助于推動(dòng)構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化，進(jìn)一步提升資本要素資源配置效率，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

同時(shí)，從促進(jìn)制度更加完備、更有效率角度，各方也提出了一些寶貴意見建議，主要集中在新增的重大違法退市量化指標(biāo)、財(cái)務(wù)組合指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入扣除事項(xiàng)、主板與中小企業(yè)板交易類退市指標(biāo)統(tǒng)一、過渡期安排等方面。例如，對(duì)于新增的重大違法“造假金額+造假比例”指標(biāo)，建議進(jìn)一步優(yōu)化指標(biāo)設(shè)置、加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司打擊力度；對(duì)于“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，建議完善營(yíng)業(yè)收入扣除標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于市值類退市指標(biāo)，建議充分考慮設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于過渡期安排，建議明確重大違法和交易類指標(biāo)適用問題等。此外，建議在加大退市力度的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)完善投資者賠償機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)等。

五、請(qǐng)問根據(jù)征求采納市場(chǎng)意見情況，本次正式發(fā)布的退市新規(guī)較征求意見稿主要有哪些調(diào)整？

答：深交所高度重視市場(chǎng)各方提出的意見建議。經(jīng)認(rèn)真研究、充分論證，同時(shí)結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，吸收采納了反映較集中且合理可行的意見建議，對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，主要涉及以下內(nèi)容：

一是優(yōu)化重大違法“造假金額+造假比例”退市指標(biāo)。有意見提出，應(yīng)當(dāng)合理設(shè)定重大違法退市新增量化指標(biāo)，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假行為。我所經(jīng)認(rèn)真測(cè)算、充分考慮，將造假考察年限從3年減少為2年，造假金額合計(jì)數(shù)由10億元降至5億元，造假比例從100%降至50%，并新增營(yíng)業(yè)收入造假指標(biāo)，進(jìn)一步從嚴(yán)收緊量化指標(biāo)。具體調(diào)整為：“根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，公司披露的營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露的年度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額的50%；或者公司披露的凈利潤(rùn)連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤(rùn)金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露的年度凈利潤(rùn)合計(jì)金額的50%；或者公司披露的利潤(rùn)總額連續(xù)兩年均存在虛假記載，虛假記載的利潤(rùn)總額金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的50%；或者公司披露的資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)兩年均存在虛假記載，資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該兩年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計(jì)金額的50%。（計(jì)算前述合計(jì)數(shù)時(shí)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為負(fù)值的，先取其絕對(duì)值后再合計(jì)計(jì)算）”。

二是調(diào)整財(cái)務(wù)組合指標(biāo)中營(yíng)業(yè)收入扣除范圍，強(qiáng)化相關(guān)信息披露要求。本次新增“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)要求公司應(yīng)當(dāng)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的收入和無商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入。有意見提出，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，只有具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的業(yè)務(wù)才能確認(rèn)為收入。我所采納了相關(guān)建議，進(jìn)一步明確“與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入”均應(yīng)當(dāng)扣除。同時(shí)，對(duì)于扣非凈利潤(rùn)前后孰低者為負(fù)值的公司，應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中明確披露營(yíng)業(yè)收入扣除情況及扣除后的營(yíng)業(yè)收入金額，其年審會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)此出具專項(xiàng)核查意見。公司出現(xiàn)應(yīng)扣除情形但未按照規(guī)定扣除的，本所可以要求公司扣除，并按照扣除后營(yíng)業(yè)收入決定是否對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或終止上市。

三是統(tǒng)一主板和中小企業(yè)板公司的交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。有意見認(rèn)為，中小企業(yè)板公司與主板公司設(shè)置兩套交易類退市標(biāo)準(zhǔn)的必要性不強(qiáng)。我所采納該建議，不另行規(guī)定中小企業(yè)板公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，與主板標(biāo)準(zhǔn)保持一致。

四是完善交易類退市指標(biāo)過渡期安排。有意見指出，考慮到擬取消交易類退市指標(biāo)的退市整理期安排，在新規(guī)發(fā)布施行前，股票收盤價(jià)觸及原上市規(guī)則面值退市標(biāo)準(zhǔn)的，是否給予退市整理期交易機(jī)會(huì)尚不明確。從給予市場(chǎng)充分預(yù)期的角度出發(fā)，我所明確股票收盤價(jià)在新規(guī)施行前后連續(xù)低于1元且觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，連續(xù)觸及天數(shù)累計(jì)計(jì)算，按照原規(guī)則進(jìn)入退市整理期交易。

此外，根據(jù)市場(chǎng)反饋意見和監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我們對(duì)相關(guān)文字表述進(jìn)行了優(yōu)化完善，如進(jìn)一步明確重大違法退市指標(biāo)過渡期安排規(guī)則適用依據(jù)等。

六、市場(chǎng)對(duì)重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)比較關(guān)注，請(qǐng)介紹一下本次重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)修訂的情況和有關(guān)考慮？

答：A股市場(chǎng)上市公司重大違法強(qiáng)制退市制度是一個(gè)漸進(jìn)式完善的過程。2014年退市制度改革明確了重大違法強(qiáng)制退市的具體實(shí)施安排。2018年11月，我所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》）?！秾?shí)施辦法》以“是否具有持續(xù)上市地位”為導(dǎo)向，構(gòu)建了涵蓋欺詐發(fā)行、重大信息披露違法、五大安全領(lǐng)域違法等重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，施行兩年多以來，有效發(fā)揮了市場(chǎng)出清作用。*ST長(zhǎng)生作為首家五大安全領(lǐng)域重大違法退市，金亞科技、千山藥機(jī)、*ST康得、*ST斯太因財(cái)務(wù)造假導(dǎo)致連續(xù)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入重大違法強(qiáng)制退市程序。

此次修訂，在原有欺詐發(fā)行、欺詐重組上市、通過財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市等重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步針對(duì)重大惡性財(cái)務(wù)造假行為新增“造假金額+造假比例”量化標(biāo)準(zhǔn)，其并非是對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假行為劃出“安全界線”，而是在原有重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上的進(jìn)一步補(bǔ)充完善，有利于提升重大違法認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和適用范圍的完整性，也將與此前認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)共同組成更為完善、更加嚴(yán)密、更具威懾力的重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，進(jìn)一步強(qiáng)化重大違法退市的警示和出清作用。

重大違法強(qiáng)制退市情形中，欺詐發(fā)行的公司，獲取上市地位時(shí)即存在瑕疵，對(duì)此實(shí)施退市能夠維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)誠(chéng)實(shí)信用的基礎(chǔ)，從嚴(yán)規(guī)范資本市場(chǎng)入口。對(duì)于年報(bào)財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市的情形，公司通過財(cái)務(wù)造假隱瞞了已觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實(shí)，無論是從其自身財(cái)務(wù)狀況，還是信息披露的合規(guī)水平來看，均已喪失上市地位。

對(duì)于設(shè)置重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)，其邏輯是公司進(jìn)行了嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的重大財(cái)務(wù)造假，喪失基本的誠(chéng)信，財(cái)務(wù)造假金額巨大，對(duì)投資者信心和信息披露秩序造成嚴(yán)重?fù)p害，已不適合作為上市公司繼續(xù)留在證券市場(chǎng)，有必要將其退市以維護(hù)市場(chǎng)秩序。

對(duì)于五大安全領(lǐng)域重大違法退市情形，主要是涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法情形。其邏輯在于五大安全領(lǐng)域的重大違法行為情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國(guó)家利益和社會(huì)公共利益，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和上市地位造成嚴(yán)重影響，為維護(hù)公開、公平、公正的市場(chǎng)秩序，應(yīng)當(dāng)將喪失上市資格的公司股票清退出證券市場(chǎng)。

需要指出的是，退市不是懲治違法行為唯一的手段。監(jiān)管執(zhí)法既要“有錯(cuò)必罰”，也要“過罰相當(dāng)”。資本市場(chǎng)是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，市場(chǎng)參與主體的違規(guī)違規(guī)行為需要通過民事訴訟、行政處罰、刑事追責(zé)、集體訴訟、誠(chéng)信檔案等全方位立體式追責(zé)體系予以嚴(yán)肅懲戒，讓相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。如近日第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過的刑法修正案（十一）大幅提高對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露造假等的刑罰力度，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究，充分體現(xiàn)打擊財(cái)務(wù)造假等證券期貨違法犯罪行為的態(tài)度和決心。

七、根據(jù)退市新規(guī)，上市公司持續(xù)虧損不再是退市指標(biāo)，而此前的存量*ST公司即使繼續(xù)虧損也有可能不再被實(shí)施暫停上市，請(qǐng)問針對(duì)“凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和過渡期安排應(yīng)如何理解？

答：此次用“扣非前后凈利潤(rùn)孰低+營(yíng)業(yè)收入”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)取代單一凈利潤(rùn)持續(xù)虧損和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，旨在通過多維刻畫識(shí)別那些長(zhǎng)期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠非經(jīng)常性收益保殼的僵尸空殼企業(yè)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，同時(shí)給予主業(yè)尚未盈利的科技企業(yè)或因行業(yè)周期暫時(shí)虧損的公司一定發(fā)展空間，符合新證券法提出的“具備可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”理念，也貼近成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。本輪退市改革明確財(cái)務(wù)指標(biāo)的退市標(biāo)準(zhǔn)，三類財(cái)務(wù)指標(biāo)交叉適用，涉及多種排列組合，上市公司觸及財(cái)務(wù)退市的情形更加多元，對(duì)僵尸空殼企業(yè)打擊力度也更大。

八、退市新規(guī)自發(fā)布之日起施行，對(duì)存量暫停上市公司和風(fēng)險(xiǎn)警示公司的過渡期安排是如何考慮的？

答：為保障退市制度改革的穩(wěn)步推進(jìn)、維護(hù)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)于新規(guī)前股票已暫停上市和被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，此次均設(shè)置了過渡期安排：

對(duì)于股票已暫停上市的公司，在2020年年報(bào)披露后，仍按照本所《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》相關(guān)規(guī)定判斷其股票是否符合恢復(fù)上市條件或觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)，并按照前述規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的程序?qū)嵤┗謴?fù)上市、終止上市。

對(duì)于股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的主板、中小板公司，在2020年年度報(bào)告披露前，其股票繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；根據(jù)2020年年報(bào)披露情況有以下四種處理方式：一是觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，按照新規(guī)對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；二是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形但觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，不實(shí)施暫停上市，對(duì)其股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，并在2021年年報(bào)披露后按照新規(guī)執(zhí)行，未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示；三是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形且未觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示；四是未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

九、財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)及新增重大違法退市指標(biāo)均以2020年為首個(gè)起算年度，具體如何理解？

答：財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)從2020年開始起算，即依據(jù)公司2020年年報(bào)披露情況或行政處罰決定書認(rèn)定2020年的違法行為判斷其股票交易是否觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示。例如，某公司2020年年報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)意見類型為無法表示意見，其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。又例如，某公司在2022年1月收到的行政處罰決定書顯示，公司披露的2020年年報(bào)存在虛假記載，2020年實(shí)際凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司披露行政處罰決定書后其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，待2021年年報(bào)披露后，判斷公司股票是否撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示或者終止上市。

重大違法類退市指標(biāo)新增“造假金額+造假比例”的量化指標(biāo)，該指標(biāo)考察的時(shí)間周期為兩年，以2020年作為連續(xù)兩年的首年。例如，某公司2020年、2021年連續(xù)兩年達(dá)到“造假金額+造假比例”的量化標(biāo)準(zhǔn)，其股票交易將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

十、公司披露2020年年報(bào)觸及本次新增的兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，具體如何理解？

答：本次新增“最近一年被出具無法表示意見或否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告”及“公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，這兩項(xiàng)情形均從2020年年報(bào)披露后開始適用，即2020年為前述“內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告意見類型”情形的“最近一年”，為前述“可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”情形“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”的第三年。

例如，某公司2020年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。又如，某公司2018年、2019年、2020年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且2020年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

十一、對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書或行政處罰決定書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

答：對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書或行政處罰決定書的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，并按照上述規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的程序執(zhí)行。

十二、對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

答：對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其2015年至2020年是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其2020年及以后年度是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

例如，某公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書和行政處罰決定書，顯示其2016年至2019年連續(xù)四年虧損，按照《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。又如，某公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書和行政處罰決定書，顯示其2021年、2022年凈資產(chǎn)為負(fù)值，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

十三、《交易規(guī)則》在設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板的基礎(chǔ)上，優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，請(qǐng)問相關(guān)安排具體何時(shí)施行？

答：《交易規(guī)則》自發(fā)布之日起施行?？紤]到市場(chǎng)及會(huì)員業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備情況，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易信息獨(dú)立于其他股票分別揭示、普通投資者首次買入風(fēng)險(xiǎn)警示股票需簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書以及風(fēng)險(xiǎn)警示股票單日買入數(shù)量限制的規(guī)定，實(shí)施時(shí)間另行通知。

十四、請(qǐng)介紹下退市新規(guī)正式出臺(tái)后的工作安排？

答：本次退市新規(guī)的發(fā)布，標(biāo)志著市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化的退市機(jī)制改革邁上一個(gè)新臺(tái)階，是新證券法實(shí)施背景下深化資本市場(chǎng)改革、完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的又一重大階段性成果，有利于進(jìn)一步維護(hù)證券市場(chǎng)秩序、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。退市新規(guī)在“十四五”開局之年正式實(shí)施，對(duì)做好2021年資本市場(chǎng)工作意義重大。下一步，深交所將認(rèn)真踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針和“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”工作要求，按照市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化要求，堅(jiān)決扛起退市實(shí)施主體責(zé)任，堅(jiān)定維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性，持續(xù)推動(dòng)完善并購重組、破產(chǎn)重整制度，暢通多元化退出途徑，努力打造體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，為打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)力量。